找回密码
 注册
搜索
免费空间 免费域名 免费AI 老牌主机商首月仅1美分!27美元/年!Namecheap99美分域名! 最新优惠!阿里云2核2G3M新老续费同享99元/年!
查看: 202|回复: 1

美联储是配角!

  [复制链接]
发表于 2023-2-2 10:23:43 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式
贝乐斯 Think Analyze Invest
2 小时前

美联储符合预期,加息25个基点,而且确认通胀放缓,大约还要加两次息。市场需要的正是美联储的确认,确认通胀放缓,同时也间接确认了经济的放缓。市场的反应是股市涨,尤其是超跌反弹的科技股,纳斯达克指数涨得更多;债市涨,国债收益率下降了13个基点,这其中实际利率下降了14个基点,而通胀预期反而上涨了1个基点。这说明通胀放缓早已经被市场计价,美联储的确认毫无悬念。但是,实际利率的大幅度下行,则是进一步确认了经济放缓。通胀放缓已经是共识,而通胀放缓则有可能是经济放缓的重要标志。美联储放缓加息,声称还有两次加息,进一步确认了市场的经济放缓预期。美联储的行为与解释,具有很强的信号效应,说明经济已经确实放缓,无法承受大幅度加息,也不会有激进加息。
如果看今年以来的美股上涨情况,可以很清晰的看到,涨得最多的是去年暴跌的股票,属于超跌反弹。这种反弹,明显具有轧空的特征,正反馈极为强烈。比如,特斯拉反弹以来年化上涨352倍,明显不是一般的买入推动,而是空头不断止损引发的反身性正反馈,所以呈现完美的凸性指数上涨形态。这是典型的信用宽松,流动性边际回暖造成的轧空行情。
类似的情况在港股更加明显,而且港股属于领先指标,已经过了轧空反弹最剧烈的阶段。港股的领头羊腾讯,目前年化上涨10倍。恒生指数年化上涨4倍。这种急剧的上涨,主要是因为初始的剧烈轧空,后面已经发生了凸凹转换,现在已经马上要跌破指数上涨区间下限。很明显,年化几倍的上涨,不可能持续,只能在轧空早期实现。
股市的上涨,债市的变化,看似由美联储决定,实际上是站在美联储背后的巨人,离岸美元系统主导,美联储只是配角,作用是确认市场预期,发出信号,促进/抑制离岸美元系统的扩张。当离岸美元系统扩张时,无论股市还是债市,都会上涨,而非美货币也上涨,美元指数下跌,反之亦然。目前的离岸美元系统扩张,更像是美国经济放缓,非美经济向好的预期驱动,标志就是美元指数的持续下行。由于离岸美元系统是个庞大的黑洞,没有确切的统计,因此各种货币兑美元的汇率就是间接的指标。这里面,港币的地位独特。香港是离岸美元系统重要的组成部分,货币政策紧跟美联储,却离美国很远,离中国很近。港币可能对于离岸美元系统的变化更加敏感,是领先指标。从港股的变化看,市场的凸凹转换,恰好发生在港币重新贬值的节点。这可能是巧合,也可能是香港的离岸美元系统信用扩张放缓的标志。由于香港的离岸美元系统扩张放缓,造成港股上涨后劲不足。
同样的道理,其他非美货币,非美市场,也取决于离岸美元系统的扩张/收缩。目前离岸美元系统扩张的一个主要假设是建立在非美经济复苏,超越美国。这里面包括了欧洲和中国。如果这个假设被证伪了,则所有的过程都要反转。美股其实也受益于离岸美元系统的扩张,因为资本没有国界。如果离岸美元系统重回收缩,则美股也会熄火。从这个意义上说,离岸美元系统是全世界资产的核心,潮汐涨跌,决定了资产的兴衰。
发表于 2023-2-2 19:54:14 | 显示全部楼层
我才是主角
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

手机版|小黑屋|免费吧论坛

GMT+8, 2024-3-28 20:46 , Processed in 0.022220 second(s), 4 queries , Redis On.

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2023 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表