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合力共振 亢龙有悔!

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发表于 2022-11-1 08:06:08 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式
贝乐斯 Think Analyze Invest

十月的最后一天,在岸人民币汇率突破了
7.3,收于7.305,贬值加剧。人民币的问题,不在某个点位,而是在央行的主场,资本严格管制,各大行听命于央行,几乎完全掌控的情况下,人民币仍然急剧贬值。这说明管制出现了漏洞,央行弹尽粮绝,人民币汇率已经失控。

人民币汇率失控,其实只是冰山一角。在政治上,军事上,目前可能没有任何力量能让中国跪下。但是,经济大趋势的合力共振,最终会让中国这条巨龙从高空坠落,亢龙有悔。

首先,房地产泡沫破裂,中国式次贷危机正在上演,让财政枯竭,银行破产。

由于房地产泡沫破裂,地方政府收入剧减,中央转移支付的担子越来越重。现在,即使是深圳这样的地方,也破天荒需要大量的中央转移支付来维持。然而,中央财政也不是很充裕,完全靠发行国债来补窟窿。今年财政预算里面,中央支付转移的金额在10万亿左右,但是前10个月已经新发行了6万亿国债。财政靠中央,中央靠发债。虽然国债发行量远远高于去年,国债收益率却一路下行,目前十年国债收益率只有2.64%左右,与美国国债收益率的息差达到了1.46个百分点。如果算上人民币年化贬值21%左右,总息差高达22%以上。这种巨大的息差,直接造成了境外机构大量卖出中国国债,资本外流。而这些外资的流出,是目前的资本管制无法控制的,直接造成了人民币汇率失控。

中国国债收益率很低,实际上是市场对未来经济极度悲观,所以才会追捧国债,压低国债收益率。另一方面,央行加大力度宽松,金融抑制让银行保险公司购买国债,也压低了国债收益率,有利于政府融资。在财政捉襟见肘的时候,国债收益率不能暴涨,加剧财政压力。但是,这种市场和政府的合力,造成了国债收益率过低,中美息差巨大,资本外流压力巨大,结果导致人民币汇率失控。所以,人民币汇率是中美两国经济前景差异,货币政策逆向的体现,是所有压力的排泄口。

当房地产变成僵尸的时候,银行早就已经是死人了。银行地产不分家。银行的贷款抵押,大部分是房地产。房地产价格下跌,土地价格下跌,对于银行是致命的。由于银行天生十几倍杠杆,资产损失10%,权益就归零破产了。房地产泡沫破裂,银行系统的资产损失很可能超过10%,整体破产。最终只是破产先后的问题,而不是谁能生存的问题。即使是四大行,最终也需要央行印钱宽松救助,维持不破产。

其次,重回计划经济,市场面临死亡。

现在人们还关注A股,但是,随着供销社等一系列重回计划经济的战略转型,市场面临死亡。在一个计划经济,是不需要市场配置资源的,股市也会归零。所以,珍惜不争气的A股吧!A股虽烂,毕竟是一个市场,无数人用钱投票,毕竟有几分真实。未来A股将变成一个回忆。

市场经济靠市场配置资源,计划经济靠权力配置资源。市场在配置资源上明显效率高出计划几个数量级,但不受控制的市场,永远是领导心中的痛。市场死亡,计划重来,这只不过是不忘初心的回归。

民营企业是市场的一部分,也会随着市场一起消亡。阿里,腾讯,京东,这些企业归零,低价收归国有,很可能是最终归宿。人们应该感谢市场曾经的慷慨,道一声“多谢款待”,悄悄离开,不再回头。

最终,翻天覆地,合力共振。目前所有的因素,包括房地产泡沫破裂,财政亏空,银行破产,计划重归,市场死亡,都在反身互动,相互交织,相互影响。这些因素的共振,最终的合力要大于任何一个单独的因素,1+1>N,非线性加速。这就是为什么所有人都感觉速度越来越快。
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