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下面是银行危机!

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发表于 2022-10-25 10:50:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
房地产泡沫破裂之后,下面就是银行危机。

现代的央行制度是一个高度中心化的制度。央行的最早雏形就是各个商业银行之间为了便于转账清算,设立的中心化的资金池。各种转账和清算,都在资金池内部结算,方便快捷安全。中心化的资金池,基于央行信用,解决了各个银行之间信息不对称的问题,促进了交易,方便了信用创造。



现代的银行系统,所有商业银行都在央行存有准备金,相当于过去的资金池。这些存款准备金一般是无法取出的,除了提现,变成现金钞票。所有的银行转账,都是在商业银行在央行的存款准备金池子中进行划拨,所有权发生变化。央行规定的法定准备金,相当于商业银行在央行的定期存款,无法用于转账清算。只有商业银行存在央行的准备金超储,相当于活期存款,才可以随时动用,转账清算。因此,存款在不同商业银行之间的转账,实际上是央行账上超储所有权的易主,从存款转出行到转入行。

与大众的认知正好相反,银行是最没有钱的。商业银行的资产负债表,右侧负债大部分是存款,左侧资产大部分是贷款。贷款只是债权,并无流动性,无法支付存款,也无法用于转账。根据央行最新公布的数据,全国人民币存款大约230万亿,但是全部超储只有大约3.4万亿,约合1.5%的存款。也就是说,这1.5%的超储,支撑了全部银行转账清算。不得不说,这是现代电子清算系统的高效。

银行的商业模式就是“不怕坏账怕挤兑”。银行发放的贷款,如果变成了坏账,只要银行允许贷款人借新还旧,把问题往后推,从账面上是看不出来的。即使坏账严重,银行资本金亏光,技术性破产,只要银行还有足够的准备金,可以应付转账汇款,仍然可以运行。1990年代末期,中国几乎所有的银行都技术性破产了,但银行仍然在运行。但是,一旦银行的准备金耗尽,无法转账清算,即使账面上资本金充足,仍然会被挤兑破产。

银行挤兑的本质是联系汇率制度的崩盘。美元的金本位时代,号称可以固定汇率兑换黄金,但真实的黄金储备根本不够,最后尼克松被迫让美元脱钩黄金。加密货币的稳定币,号称可以固定汇率兑换美元,但真实的美元储备根本不够,最终也会脱钩。商业银行的存款,号称可以一比一固定汇率兑换人民币基础货币,但真实的基础货币准备金超储根本不够。如果转出的金额大于银行所能获得的准备金超储,银行就无法转账,无法提现,挤兑就发生了。从这个意义上说,存款也是某种“稳定币”,以信用货币挂钩基础货币。这次全国各地中小银行的挤兑,无法取出存款,实际上就是中小银行的准备金超储耗尽了。

银行危机首先是流动性危机。房地产造成的坏账并不能摧毁银行的存款准备金,因为准备金一直是在央行账上的,准备金的所有权一直只是在不同银行之间转换,只有央行能让准备金增加或减少。当然,储户取款提现也能取走基础货币,让整体准备金减少。

但是,准备金是不患寡而患不均。一些中小银行,由于民众的不信任,存款转走,准备金流失,向大银行集中。这样一来,中小银行的超额准备金就会逐渐枯竭,无法应对提现挤兑,发生了流动性危机,存款就取不出来了。虽然整体的准备金仍然充裕,央行仍然可以降准发粉增加准备金,但中小银行却无法摆脱被挤兑破产的命运。这就像在一条平均深度只有一米的河流中,也会淹死人,因为最深的地方可能深达5米。

另一方面,人民币贬值,资本外流也会紧缩基础货币,造成流动性紧缩。虽然现在人民币基础货币的产生,已经不再是通过外汇占款,但是,如果资本外流,兑换美元转到海外,人民币基础货币超储仍然会减少。央行当然可以通过降准发粉应对,但是,如果资本外流的速度和金额过大,央行就必须急剧宽松,增加基础货币对冲,反而会加剧人民币贬值,加剧资本外流,形成反身性正反馈。

所以,中小银行准备金耗尽,叠加资本外流导致的准备金超储流动性不足,导致大量银行被挤兑破产,这将是未来银行危机的的主要形式。

银行危机的下一步是破产危机。银行是典型的杠杆经营,资产是股东权益的十几倍。当坏账出现,银行的资产受损下跌,但银行的负债却是刚性的,因为存款就是银行的负债,不会轻易减值。资产损失,债务刚性,股东权益受损,而且被杠杆放大十几倍。只要银行的资产损失10%,银行就完全破产了。仅仅二十年前,中国几乎所有的银行都技术性破产了,就是因为坏账太多了。

房即是债,债即是房。银行的信用创造支撑了房地产泡沫,也会在泡沫破裂中受到严重损失,产生流动性危机和破产危机。因此,房地产危机,本质上就是金融危机,进而引发经济危机。人类历史上最大房地产泡沫的破裂,意味着大萧条。

转自贝乐斯 Think Analyze Invest

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