找回密码
 注册
搜索
免费空间 免费域名 免费AI 老牌主机商首月仅1美分!27美元/年!Namecheap99美分域名! 最新优惠!阿里云2核2G3M新老续费同享99元/年!
查看: 205|回复: 0

为什么降息降准对资产负债表衰退没用?

[复制链接]
发表于 2022-3-12 09:37:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
资产负债表衰退,市场参与者纷纷偿还贷款,降杠杆,社会整体信用收缩。为了应对危机,央行很可能不顾美国加息缩表。降息降准应对。但是,没用!

任何人借债,都是要达到一定的目的。债其实是债权资本。你要资本做什么?要么提前消费,要么就是投资。不投资,不消费,没人平白无故借债,白白支付利息。居民借债的大头在买房。如果房子买了就下跌,即使利息降到零,大家也不会轻易借债加杠杆,因为债务刚性,资产下跌,亏的都是自己的。同样的道理,如果生意不赚钱,企业也不会平白无故大量借债加杠杆的。不仅不借债,还会纷纷变卖资产还债降杠杆。企业和个人都是如此。比如Soho中国就是典型,由于债务杠杆,资产回报率极低,已经沦为了纯粹给银行打工的活雷锋。与其辛辛苦苦给银行打工,还不如卖了资产拿现金吃利息。居民的房子也是一样的道理,与其每天房产下跌,损失权益,给银行打工,还不如提前还债,手拿现金吃利息。

在这种情况下,降息降准就失去了作用。降准,相当于给商业银行在央行的活期账户加钱,用于转账支付清算,有利于发放更多贷款。但是,降准的钱个人和企业根本拿不到,因为那是央行账户上的准备金,想拿钱,你首先在央行要有一个账户。降息,确实能降低成本,但是,降杠杆的人,不单纯是因为利息,而是资产价格下跌,资产回报率极低。即使贷款利息为零,本金也是要还的,债务仍然是刚性的,借债相当于卖出自己资产的看跌期权。在市场下行趋势中,卖出大量自己的看跌期权是自杀行为。没人愿意这么干。

所以,资产负债表衰退,关键在于资产回报率极低,资产价格下跌,市场参与者不得不变卖资产,收缩资产负债表,降低杠杆。至于为什么资产回报率极低,资产价格下跌?那是因为资产存在巨大的泡沫!资产泡沫的本质就是虽然回报率极低,但由于反身性正反馈,持续的加杠杆买入仍然推高资产价格。当资产价格高到离谱的时候,资产回报率自然低到离谱,无法覆盖利息成本。当加杠杆放缓,反身性正反馈逆转时,资产价格就会螺旋下跌,开启地狱之门。

所以,降息降准可以有,但没用!

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

手机版|小黑屋|免费吧论坛

GMT+8, 2024-3-29 18:56 , Processed in 0.019707 second(s), 5 queries , Redis On.

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2023 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表